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咨詢師:現代咨詢方法與實務例題(二)

[05-22 00:21:43]   來源:http://www.laecpy.live  現代咨詢方法與實務 - 咨詢工程師考試模擬題   閱讀:8927

概要:[例二]某公司需要推出一種新產品A。現對其財務評價分析如下:(1)計算設備和廠房投資。該項目的投資建設需要設備投資100000元,項目計算期為5年。該設備按稅法規定,采用直線折舊法,殘值率為5%,即5000元。每年計提折舊:(100000—5000)/5=190005年后該設備的賬面價值為5000元,市場價值預計為30000元。但項目計算期結束后如果該公司欲出售該設備,需要繳納資產出售收益部分(30000—5000)的所得稅為:(30000—5000)X33%=8250元因此,期末回收設備殘值的現金流入為:30000—(30000—5000)X33%=21750元。為了進行產品A的生產,還要占用公司現有的一棟廠房。這棟廠房的折舊已經計提完畢,賬面價值為0,但仍可以繼續使用5年,能夠滿足項目的需要。如果不用于該項目,可轉讓出去,轉讓收入為250000元。由于該公司適用的所得稅率為33%,廠房轉讓需要繳納所得稅:(250000—0)X33%=82500元廠房轉讓的稅后凈收入為:250000—82500=167500元,這就是本項目

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[例二]某公司需要推出一種新產品A。現對其財務評價分析如下:
(1)計算設備和廠房投資。
該項目的投資建設需要設備投資100000元,項目計算期為5年。該設備按稅法規定,采用直線折舊法,殘值率為5%,即5000元。
每年計提折舊:(100000—5000)/5=19000
5年后該設備的賬面價值為5000元,市場價值預計為30000元。但項目計算期結束后如果該公司欲出售該設備,需要繳納資產出售收益部分(30000—5000)的所得稅為:(30000—5000)X33%=8250元
因此,期末回收設備殘值的現金流入為:30000—(30000—5000)X33%=21750元。
為了進行產品A的生產,還要占用公司現有的一棟廠房。這棟廠房的折舊已經計提完畢,賬面價值為0,但仍可以繼續使用5年,能夠滿足項目的需要。如果不用于該項目,可轉讓出去,轉讓收入為250000元。由于該公司適用的所得稅率為33%,
廠房轉讓需要繳納所得稅:(250000—0)X33%=82500元
廠房轉讓的稅后凈收入為:250000—82500=167500元,這就是本項目占用原有廠房的機會成本。

(2)計算流動資金投入。
流動資金也叫凈營運資本,是流動資產與流動負債之差。本公司在生產和銷售A產品之前必須購買原材料并對存貨進行投資,并且要保留一部分現金以應付各種不可預見的現金支出,同時公司的各種商業信用可能產生應收賬款和應付賬款。通過分析認為,公司需要投入的營運資金在開始年份逐年增加。然而,在項目周期的趨減年份,凈營運資金逐年減少,最終為零,最后所有的營運資金全部被收回。本項目各年的凈營運資金見表5—16:
表5—16 某項目凈營運資金計算表 單位:元

(3)計算銷售收入和經營成本。
本項目預計在未來5年時間內的產量分別為5000單位、8000單位、12000單
位、10000單位和6000單位。產品第一年的單價為30元,由于該產品具有高度的市場競爭性,預測在相對于5%的通貨膨脹率的情況下,產品價格每年將增長2%。由于通貨膨脹的影響和原材料價格的大量上漲,預計單位經營成本將在第一年10元的基礎上,每年增長10%。本項目不考慮利息費用。該公司的銷售收入和經營成本估算如下:
表5—17 某項目銷售收入和經營成本估算表 單位:元

(4)編制現金流量表。
根據上述計算結果,編制本項目的現金流量表如下:
表5—18 某項目投資現金流量表單位:元

(5)計算評價指標。
本公司的加權平均資金成本(WACC)為15%。以15%為折現率計算的稅后凈現值為101880萬元;項目投資的稅后財務內部收益率為28.18%。本項目的稅前財務內部收益率為45.32%。這些計算結果表明,本項目的投資在財務上可行。


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